品书论道
[b][size=5][color=red]如何才能以交易为生----《炒股的智慧》读后[/color][/size][/b]
陈江挺何许人也？
一个在华尔街靠炒股为生的智者
他有何长处？
当你翻开这本并不厚重的书，看到的不是师长般的谆谆教导，而似乎是一个认识你的人，他熟悉你的所有想法，把你在投资中所处的阶段总结得一清二楚，并能激励你不断前行
[b]人性的缺陷和股市的本质[/b]
没有哪一门学科像投资一样，花费了如此大的人力和物力，却始终没有一个放之四海而皆准的标准
虽然无数的前人说了无数的方法和策略，每次你都似乎都触到了那个“圣杯”，可是每次都会擦肩而过
作者引用了几则小故事，阐述了人性的缺憾和股市的本质之间的关系，实例生动明晰，是不可多得的市场中的禅
在陈江挺看来[color=darkred][b]，“讨厌风险、发财心太急、好自以为是、好跟风、好因循守旧、好报复”[/b][/color]等人性的弱点不一而足[color=darkred][b]，“坦率地说，除了你自己必胜的信念之外，其他的一切几乎都反对你在股市成功”[/b][/color]
[b][color=darkred]“你在和一位巨人搏斗，蛮干是不成的。你要学习技巧，永不和它正面冲突。你要了解这位巨人，熟悉它的习性，在适当的时机，攻击它的要害。只有这样你才有胜利的机会。”[/color][/b]
这就是作者从人性的缺陷和股市的本质中得到的结论。
结合当前的市场[b][color=darkred]，“股票跌的时候通常有它跌的理由，常常下跌的股票会越跌越低。这样被套牢，你就越陷越深，直到你心理无法承受的地步。一个致命的大亏损，常常就彻底淘汰了一位股民。”[/color][/b]
陈江挺还详细总结了为什么聪明人投资失败的两大原因：
[b][color=darkred]“一、炒股的技能太活了；二，他们太聪明，选择太多。”[/color][/b]
作者还[color=blue]以养母猪的张嫂成立的大凤凰公司这一生动形象的比喻，讲解了股票和市场运作的本质，[/color]其语言诙谐幽默令人忍俊不禁
在讲到基本分析和技术分析时，作者通过[color=blue]“大环境，小环境，导致股价上涨的三因素”[/color]等，用很形象具体的数字和图形来阐述他的本意，读来觉得灵台清灵通俗易懂
在技术分析的不确定性和股票的大势方面，作者更倾向于认同投机大师利佛摩尔的见解
[b]华尔街家训字字珠玑[/b]
华尔街——几百年投资历史的圣地，诞生了多少英雄豪杰，还有大师级别的人物，华尔街到底有什么家训呢？在这一部分，作者深入浅出地采用了高屋建瓴的叙述方式，从华尔街多少年成败的精华中得出[b][color=darkred]“止损，止损，止损”[/color][color=darkred]、“避免买太多股票”[/color][/b]和[b][color=darkred]“有疑问的时候离场”[/color][/b]等诸多家训，可谓字字珠玑
他从家训中最终得出的结论是[b][color=darkred]“不要自以为是，不要有虚荣心，按市场给你的信息来决定行动计划，一有不对即刻认错，这才是股市的长存之道”
[/color][/b]
在谈到一旦成为大师的人对待市场的态度，如[color=darkred]“珍惜自己的羽毛，顽固地认为市场出错”[/color]等方面，陈江挺深入地剖析了专家的心态，进一步确定了这个市场没有神仙
一切都要靠自己去体会、去领悟、去发掘
本部分当然少不了华尔街著名的大师们
从沃伦·巴菲特，乔治·索罗斯，伯纳·巴鲁克，到杰西·利佛摩尔，不管我们熟悉的或者不熟悉的大师，作者都对他们提纲挈领地点评，每一位大师的亮点
例如对于索罗斯，作者这样说[color=blue][b]“索罗斯的投资哲学可以概括成以下两点：一，不要第一次就入市太深，从小开始，如果进展顺利，再加码。炒手们必须从一开始就决定承担多大的风险，这是艰难的判断，但不要一下子就提上太大的风险。二，市场是愚蠢的，你也用不着太聪明。你不用什么都懂，但你必须在某方面懂得比别人多。”[/b][/color]对照下自己，是不是觉得很受用？
投资者的四个境界
作者谦逊地使用了学股的四个阶段来作为本章的标题，代表了投资者的四个境界，而不同的境界决定了你的输赢
[b][color=darkred]“蛮干阶段”、“摸索阶段”、“体验风险阶段”[/color][/b]和[b][color=darkred]“久赌必赢阶段”[/color][/b]这些阶段相互交错，我们或者可以对照作者提出的阶段，对照自己隶属于哪一个阶段，看自己是否适合在市场生存，也就是业内所说的“以交易为生”，对于认识自己，寻找到前行的方向有很好的指导作用
[b][font=黑体][size=4][color=darkred]总之，《炒股的智慧》与其他的投资书籍相比，少了说教，多了交流；少了玄之又玄的秘籍，多了实实在在的体会[/color][/size][/font][/b]
[b][font=黑体][size=4][color=darkred]如果能将此书认真研习，自然如看了武学宝典中的少林长拳一样，根基牢固，思路明晰，有所悟者必定能在投资的大道上气定神闲，有所成就[/color][/size][/font][/b] [b][size=5][color=red]充满智慧的实战投机[size=14px]---------[size=4]《华尔街赌局》读后[/size][/size]
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维克多·尼德霍夫是一位令人尊敬的投机大师，在他的身上，我仿佛看到投机大师的鼻祖——杰西·利佛莫尔的影子——也曾一生中多次富有
1997年6月，尼德霍夫还高高在上，他的自传《投机客养成教育》正在畅销，他管理着超过1亿美元的投资，其中不少是他的个人财产
他的投资记录令人叹服：15年来平均年收益率30％，1996年的收益率是35％
由于他的不菲业绩，在1982~1990年期间，尼德霍夫曾成为索罗斯的合伙人，负责交易固定收益产品和外汇
然而1997年10月27日，在亚洲金融风暴冲击下，尼德霍夫和他的合伙人无力支付5000万美元的追加保证金破产了，他们把房子抵押给银行，把收藏的艺术品统统变卖
然而，他并没有一败涂地
1998年，尼德霍夫又以他的个人账户重新开始交易
自2001年到2006年这5年期间，他管理的斗士基金取得了每年复合增长率高达50%的惊人业绩，但其控制的交易系统再次被大浪——美国次贷危机打翻，损失高达75%（尽管上半年收益率达30%），不得不于2007年9月清盘
[b]市场的迷思[/b]
书中反复出现的一个词就是“觅母”，历经反复的阅读，我理解这可能就代表的是市场先生
通过6年多的反思，作者终于明白了“觅母”，即市场先生的本来面目
文章从格林斯潘在1996年12月5日发表题为“非理性繁荣”的演讲开始，而引发的一系列的事件为契机，论述了人们对科技、乐观精神和增长的抵触情绪到底是如何产生的，并对收入不实的宣传，对大家众所周知的市盈率和收益率的流行说法进行了计算分析，从而为读者提出了辨别媒体报道和分析师报告中关于收入宣传的方式，以此来帮助投资者避免使用错误的方法指导交易
针对技术派的分析，作者说“[b][color=darkred]我们总结了十几种图表，他们看起来有模有样，但是对于投资者却是有害的……”[/color][/b]甚至包括我们最崇拜的“跟着大盘走势进行交易就会赚钱”这一观点，作者都进行了详细的剖析，最后发现居然是不可靠的
而作者最推崇的则是[b][font=黑体][size=4][color=darkred]“根据大盘走势将要结束时的情况做决策才是最有利的”[/color][/size][/font][/b]这一论断
作者发现，通过市场上对收入不实和别有用心的宣扬，造神运动的兴起，还有很多人都在追逐不败的“圣杯”然而，作者对格拉厄姆做了刨根问底的研究，这位价值投资之神究竟在毕生汇聚了多少财富，发现他所掌管的基金业绩并不像传说中那样引人注目，这让我们不得不反思知行合一的重要性
[b]实战投机[/b]
说到实战，很多人一旦交易出错，从没有在自身找原因，仿佛都是别人的问题
作者在“回报率的未来”一节中写到“[b][font=黑体][size=5][color=darkred][u]所有市场胜利的来源既不是熊市，也不是牛市，而是对人的思维的探究。”[/u][/color][/size][/font][/b]
他对过去多年投资回报率的收益进行统计，竟然得出一些奇妙的东西，貌似既不符合价值投资也不符合技术分析，而似乎就是确定的某一个数字
[color=blue]将化学和投机的结合就是“市场热力学”章节的内容，作者使用全新的视角，从热力学名词——熵和能量守恒定律，探讨了市场运作的一般规律，可谓匠心独具[/color]
“讨价还价的艺术”章节中更是提出了我们从未思考过的买卖股票的问题，讨价还价的艺术
这里你仿佛看到了自己[color=blue]，“总是买的价格太高，总是在一笔交易5分钟过后就会后悔，总是一开始信心百倍胜券在握，可最终还是惨败出局……”[/color]作者建议投机客认真去商学院学习一下讨价还价的技巧，以期达到降低成本和提高盈利的目的
维克多在本书的最后一章还特别指出对于股价上升的十分灵验的三个信号：
[b][color=darkred]1，股票回购的公布；2，存货的大幅减少；3，应收账款的大幅减少[/color][/b]
这三个信号只要任意出现一个，买入相关股票的收益都是相当可观的
目前国内的证券市场中就有这样的品种，关键看你如何去发掘
正如书的扉页所说，作为
[b][font=黑体][size=5][color=blue][u]“一个不按常理出牌的华尔街叛逆者，一个纯正的投机客，一个在任何市场环境下都能攀登到成功顶峰的交易者”[/u][/color][/size][/font][/b]
尼德霍夫的书无疑值得一读 [font=黑体][size=5][color=red]为“黑天鹅”的到来做好充分准备--[size=4]读《黑天鹅》有感[/size][/color][/size][/font]
[b]“黑天鹅”就在我们身边
[/b]
牛气冲天的股市会在奥运之前下跌？
温暖如春的南方会大面积连降暴雪？
风景宜人的四川会发生大规模破坏性地震？
一年之前如果有人这么说，大家一定会觉得他疯了
然而，这些看起来不可思议，甚至有悖常理的事情确实发生了
[font=黑体][size=4][color=blue][b]一切来得那么突然，让人们措手不及，而它们带来的严重后果也是始料未及的[/b][/color][/size][/font]
[font=黑体][size=4][color=blue][b]这些就是所谓的“黑天鹅”事件[/b][/color][/size][/font]
[color=darkred]在投资大师塔勒布的新书《黑天鹅》中，他将这种意料之外、却有重大影响的不可预测事件定义为“黑天鹅”事件[/color]
[size=4][color=darkred][b]塔勒布认为，澳洲黑天鹅的发现，显示出人们通过观察和经验获得知识，具有严重局限性和脆弱性[/b][/color][/size]
[size=4][color=darkred][b]人类总是过度相信经验，而不知道一只黑天鹅的出现就会颠覆人们千百年来的经验
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[b] 塔勒布的传奇人生
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可以说，塔勒布的这种认识与其传奇人生有关
塔勒布出生于黎巴嫩的一个高官家庭，然而，内战的爆发使他从天堂一下子掉进了地狱
他亲眼看到他的外祖父——那个曾经呼风唤雨、风光无限的国家副总理在一个破旧的公寓里，度过了生命中的最后时光
[b][color=blue]这件事情给他留下了深刻印象，也促使他开始了对不确定性的思考[/color][/b]
塔勒布学识渊博，[color=darkred]拥有沃顿商学院的MBA学位和巴黎第九大学的博士学位[/color]，同时他又具备多重身份：
[color=darkred]他是一个[b]出色的交易员和成功的对冲基金经理[/b]，他以独特的投资方式在“9·11”中狂赚一笔并且一举成名[/color]
[color=darkred]他是一个出色的作家，上一本书《随机致富的傻瓜》以20种语言出版[/color]
一个拥有如此丰富经历的人写的书确实很让人期待
[b] 整个世界是由不确定组成的[/b]
[color=darkred]《黑天鹅》是一本充满了哲学味道的书[/color]
塔勒布称自己是大哲学家波普尔的追随者
或许和索罗斯一样，金融界的杰出人物总是期待别人视他们为思想家，而非精明的赚钱机器或者商业领袖
在书里，塔勒布轻易出入哲学、数学、金融、投资等领域，用一个个生动的例子给我们阐述了一个道理：
[b][color=darkred]整个世界是由不确定组成的[/color][/b]
用中国人的哲学智慧表达出来就是[b][color=darkred]：“天有不测风云，人有旦夕祸福”[/color][/b]这句古老的格言
书中有一个特别反讽的例子。在世界航海史上曾被骄傲地称为“永不沉没的巨轮”的泰坦尼克号船长说过：“根据我所有的经验，我没有遇到过任何值得一提的事故。”结果，仅仅10秒钟的碰撞，就给泰坦尼克号带来了葬身海底的厄运
在整本书里，塔勒布的文字一如既往地延续了其探索性的随意风格，充满智慧、调侃和戏谑
不得不说塔勒布是一个很会讲故事的人，当你读完整本书后，就会不由自主地开始反思自己，尤其是身处证券市场中的投资者，更容易找到“黑天鹅”出没的踪迹
[b][font=黑体][size=4][color=blue]股市是个“黑天鹅”频繁出没的地方，各式各样的小概率事件屡屡发生，大起大落发生在须臾之间[/color][/size][/font][/b]
[b][font=黑体][size=4][color=blue]因此，股市中永远没有完美的投资模型，毕竟我们不可能把所有的不确定性因素都考虑进去[/color][/size][/font][/b]
[b][font=黑体][size=4][color=blue]千万不要奢望几个模型就可以把复杂的市场搞清楚，长期资本管理公司的失败就是一个很好的例子
[/color][/size][/font][/b]
[b] 为“黑天鹅”的到来做好准备[/b]
那么，我们该怎么来应对“黑天鹅”呢？
难道只能坐以待毙吗？
[font=黑体][size=4][color=darkred][b][u]其实，我们要做的就是顺应这种不可知的未来，承认“黑天鹅”的存在，学会判断这些“黑天鹅”事件中，哪些事情有利，哪些事情有害[/u][/b][/color][/size][/font]
[font=黑体][size=4][color=darkred][b][u]在事情出现之前要随时保持清醒的头脑，为它的到来做好充分的准备——即使这种事情可能一辈子都不会发生[/u][/b][/color][/size][/font]
[color=darkred][/color]
“股神”巴菲特之所以成功，就是因为他努力避免犯重大的错误
巴菲特认为[font=黑体][size=4][color=blue][b][u]“对于大多数投资者而言，重要的不是他们到底知道什么，而是他们真正明白自己到底不知道什么”，[/u][/b][/color][/size][/font]这个观点与塔勒布对待“黑天鹅”的态度有异曲同工之妙
也许有人说塔勒布的《黑天鹅》盲目夸大了偶然性的作用
因为如果所有的事情都是偶然发生无法控制的，那么，惟一能做的恐怕就是坐在家里了
[color=darkred]但塔勒布的用意显然不是那么消极，他是要我们清楚地知道偶然性的存在，并且要为其到来做好准备：[/color]
[color=darkred][b]当正面的“黑天鹅”飞来时抓住机会[/b][/color]
[color=darkred][b]当负面的“黑天鹅”飞来时躲避过去[/b][/color]
[b][font=黑体][size=4][color=blue]就像国家的灾害预警措施一样，我们也要为生命中未知的事件做好预警[/color][/size][/font][/b]
[b][font=黑体][size=4][color=blue]这样才有可能把有害变成有利，把有利更加扩大化[/color][/size][/font][/b] 当正面的“黑天鹅”飞来时抓住机会
当负面的“黑天鹅”飞来时躲避过去:yct29 感谢版主推荐 谢谢老师的引导.:yct29 :yct29 “所有市场胜利的来源既不是熊市，也不是牛市，而是对人的思维的探究。”谢谢老师，学习了。 《炒股的智慧》、《华尔街赌局》、《黑天鹅》 [size=6][color=darkred]逃脱者可获生机再次参战[/color][/size][size=14px][b][size=5][color=darkred] --读《索罗斯带你走出金融危机》有感[/color][/size][/b][/size]
[b]通常来说，大牛市中人人是“股神”，大熊市则多数回归凡间[/b]
[b]在本轮百年一遇的全球金融危机中，不少投资大师未能逃脱[/b]
[b][color=blue]最终走下神坛——“亚洲股神”李兆基因多次看错大市，自嘲是“冒牌股神”[/color][/b]
[b][color=blue]“美国股神”巴菲特则因旗舰伯克希尔股价暴跌逾四成，最近受到质疑[/color][/b]
[b]不过，2008年年逾78岁高龄的“金融大鳄”索罗斯却因成功预测危机，再度成为华尔街群鳄中的“王者”[/b]
[align=center][b][size=5][color=darkred]逃脱者可获生机[/color][/size][/b][/align]“逃脱者可获生机，再次参战。”索罗斯在《受到全球资本主义危机：岌岌可危的开放社会》（1998年底出版）一书中的观点，终于在本轮金融危机中经历“完美金融实验”
从其新书《索罗斯带你走出金融危机》中可获悉，2000年因量子基金重组宣布金盆洗手的索罗斯，就像一只假寐的老狼，在2007年8月再度嗅出世纪罕见的“血腥味”，为旗下基金建立了大量空头仓位
2008年年初，他再度断言——“这次危机是20世纪30年代以来遭遇过的严重金融危机，并将终结从里根时代开始的超级大泡沫。”
“认识到繁荣之后出现衰退，并不需要金融天才但是，要预测衰退何时到来却十分困难。”这是2000年索罗斯在做多网络股泡沫失利后的自嘲
在本次危机中，索罗斯扮演的角色，似乎可用奥地利诗人里尔克的名句来形容——“我认出风暴而且激动如大海。”而且，“挣脱自身，独自置身于伟大的风暴中。”
仅在2007年，索罗斯在做空次贷类证券中盈利29亿美元，当年投资回报率超过30%，2008年的盈利可能更让人惊讶。
[align=center][b][size=5][color=darkred]神奇的“炼金术”[/color][/size][/b][/align]在索罗斯预测“金融完美风暴”之后，人人都想知道源自于哪些“炼金术”
可是，当研究其理论体系——彻底易错性、易扩散谬误、反身性、不可测原理、暴涨和暴跌模型下的盛衰周期转换之后，即使是专业人士，也难用数量模型总结出可操作性的规律。曾为量子基金操盘手的马龟兹都不得不感叹《金融炼金术》一书的枯涩，“对许多人来说，这是最好的安眠药”
细细归纳，索罗斯更重要的实际上是其洞悉全球政经时局变化的能力。作为宏观对冲基金领域的标杆式领袖，他长期研究全球资本主义体系的缺陷，从中寻找规则的漏洞，发现过度失衡的迹象，从中牟取暴利
“经济史是一部基于假相和谎言的连续剧。”索罗斯认为，赚钱的办法就是“认清其假相，投入其中，在假相被公众认识之前退出游戏。”2008年全球经济最大事件，莫过于华尔街五大投行的崩塌，对此，经济学界已在反省自由放任的美国价值观的罪与罚。甚至有人认为，华尔街过度投机模式的失利，可能意味着全球化时代已由“美国化”变成“去美国化”，这也是索罗斯过去多年一再强调的危机——“美国霸权泡沫”的危机。
早在1997年2月，索罗斯便在《大西洋月刊》上发表《资本主义的威胁》一文，以典型的资本家身份批判资本主义体系。眼下，索罗斯则认为，当前的流行范式——市场均衡理论及其在政治上的衍生物市场原教旨主义，不仅被证明无法合理解释当前的事态，而且还应对这种混乱局面负责
按照“暴涨—暴跌模型”，索罗斯认为，本轮危机最大的标志，是建立在以美元为国际储备货币基础上的信贷扩张时代已终结。姑且不论这一预测是否正确，仅仅因此产生的恐慌情绪，就足以让索罗斯主义者——国际游资制造巨浪，从而造就2008年7月份国际油价攀上每桶147.25美元的巅峰。可是，索罗斯没有透露他们翻云覆雨式的作战后续方案——至本周四，国际油价一度跌破每桶46美元
[b][size=4][color=blue]其实，对冲基金从来是群体作战，而索罗斯“不能渔利不发言”的投资原则，早被索迷们熟悉[/color][/size][/b]
[b][size=4][color=blue]因此，索罗斯几乎每次开口总有巨资追随，作战赢面因此大增[/color][/size][/b]
[b][size=4][color=blue]从1987年的大股灾、1992年的英镑危机到1997年的泰铢危机，索罗斯总是事先找到游戏规则的漏洞和目标对象的缺陷，再进行“海陆空”全方位布局，最后号令天下，以群鳄的方式砸碎“有裂缝的鸡蛋”[/color][/size][/b]
截至目前，尚未有数据证明索罗斯们在本轮金融危机中扮演的角色如何。但是，仅仅从各国监管层屡次禁止做空金融股中不难发现，他们已深深卷入，甚至以操纵者身份加剧金融市场的波动。
[align=center][b][size=5][color=darkred]少输大赢 不轻易下注[/color][/size][/b][/align]孙子有言，“善战者，求之于势。”华尔街是时点的艺术，准确预测大市的背后，常常是巨额利益的实现。作为惟一一个长期以对冲基金投资家的身份跻身全球首富榜的富豪，索罗斯的成功法宝是预测大趋势拐点，再加上集中押注。其中有个重要前提——“少输大赢”，即输时迅速止损，赢时要下大注。而输赢的判断，也许是基于多年投资经验换来的“背痛”式直觉，更多地是对全球政治、经济局势的把握
[b][color=blue]试图从索罗斯的投资过程中寻找终南捷径，难度超过模仿巴菲特的10倍[/color][/b]
[b][color=blue]原因是索罗斯的“测不准定理”，基本上否定了现今投资界的生存术——基于“市场有效理论”建立的“均衡模型”[/color][/b]
[b][color=blue]索罗斯绝大多数时间也跟随这种失衡，正如他在2003年开始大量投资“不良贷款资产”，正如他在1999年做空网络股，却又在2000年做多网络股；正如他在2008年正确看空美国金融股之时，却又错误看多新兴市场股票[/color][/b]
[b][color=blue]但是，他从未失去判断流行趋势出现反身性逆转的敏锐[/color][/b]
[b][size=3][color=red]几乎是遗传基因，索罗斯有一个逃生秘籍——“比对手早三分钟平仓”[/color][/size][/b]
童年逃过纳粹铁爪的恐惧，让他几乎用一辈子的时间来避开毁灭性的打击
在形容自己的最高技巧时，他曾直言是“侥幸逃脱”。2008年以来，从贝尔斯登、雷曼兄弟，再到花旗银行，百年老店纷纷遭遇生死劫，似乎更证明“生还”有时可能是最高智慧
[b][size=5][color=red]“我们生活在巨大的不确定性和危险中。”[/color][/size][/b]
[b]这是索罗斯对于未来金融市场的判断[/b]
[b]虽然各国最近已开始救市竞赛，撒钱比拼也成为一种常规武器，但是，金融危机风暴未息，投资者在没有确定撤退路线之前，轻易下注仍为危险之举[/b]
[b]日前中投公司不轻言海外抄底的谨慎态度，值得大家借鉴[/b]
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